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      行業動態

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      橡膠--中長線投資價值已具備

      發布日期:所屬欄目:行業動態

      春節過后,國內商品遭遇系統性風險,滬膠更是呈現斷崖式下跌。截至315日,滬膠1309合約累計跌幅高達13.5%。筆者從需求的角度分析認為,滬膠此次恐慌性下跌有失理性,后市的反彈修正將不可避免。

      汽車銷售旺季到來

      2012年全球經濟一片黯淡,除美國外主要經濟體都深陷衰退。2013年先行指標顯示,美國經濟進入強勁復蘇周期,中國經濟也是溫和復蘇,全球經濟大環境遠好于2012年。滬膠的需求與經濟環境息息相關,今年交易重心的抬升成為必然,本次下跌最低見到22405/噸,膠價繼續下跌的空間已經封殺。

      中汽協預計,2013年中國汽車產銷同比增速將達到7%,而去年的產銷同比增速分別為4.6%4.3%,可見今年下游的整體形勢要好于去年。1月份和2月份,中國汽車產銷同比增速分別為14.1%14.7%,呈現出快速增長態勢,恰恰印證了之前的判斷。

      34月份是汽車銷售的旺季,預計汽車產銷將承接前兩個月的良好趨勢繼續走好。由于春節和季節性淡季等因素的疊加,12月份重卡銷售8.26萬輛,同比增長-28.94%,重卡市場表現弱于整體汽車市場。但是隨著建筑工地的全面開工,以及兩會結束后,推進“城鎮化”建設的細則將會陸續出臺,3月份重卡銷量將會迎來反彈。

      輪胎行業盈利好轉

      天膠價格的大跌有效降低了輪胎廠的生產成本,使得輪胎廠的利潤空間大增,整個行業的面貌煥然一新。截至2012年年底,全行業共有537家企業,其中只有489家實現盈利,盈利企業占比91.1%;全行業實現利潤總額為275.4億,利潤同比增速高達43.66%,而主營業務成本同比僅增長10.07%。

      由此可知,輪胎廠盈利能力好轉將刺激企業擴大生產規模,加大銷售和出口力度。據統計,201312月份累計生產橡膠輪胎13829.73萬條,同比增速13.83%;1月份出口橡膠輪胎3640萬條,同比增速11.1%,這遠高于去年4.25%的輪胎生產增速和4.1%的輪胎出口增速。

      今年輪胎廠的生產積極性大增,最直接的結果就是增強了對于生產原料——天膠的需求。由于之前天膠的持續下跌,大部分廠家的橡膠庫存都不高,隨著消費旺季的到來,為數不多的原料將快速消耗。預計隨著生產的擴張,蟄伏的需求終將爆發,青島保稅區橡膠庫存將下降,輪胎廠備貨補庫也將更加繁忙。

      綜上所述,滬膠此次下跌幅度過大,恐慌性殺跌有失理性。隨著經濟復蘇的加強和“城鎮化”的推進,汽車輪胎業將會有靚麗的表現,滬膠蟄伏許久的需求終將爆發。目前,滬膠價格接近去年低點,恐慌性的殺跌情緒也充分釋放,中長線的投資價值已經具備。


      (來源:期貨日報)

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